1，冠农股份一个月内股价被腰斩；2，新安股份机构出散户入；

　　3，大商股份基金抱团股甩卖无人接；4，康缘药业股价越跌机构越买；

　　5，兴发集团筹码过于集中一卖就垮；6，云维股份基金出逃导致股价跳水；

　　7，平煤股份机构开始重新加仓；8，苏宁电器业绩低于预期；

　　9，中材国际券商自营盘疯狂套现；10，海油工程QFII持续做空；

　　十大跳水基金重仓股揭秘
　　
　　大商股份倒下了 ，以近乎完美的连续跌停方式，上演高台跳水；冠农股份(600251)倒下了，曾经被誉为 “东方不败”，仍然无法抵抗残酷熊市；苏宁电器(002024)倒下了，在公布中期10转10派1的大喜日子，以一根放量长阴创出调整新低……
　　
　　覆巢之下无完卵——这是对8月以来基金重仓股频繁掀起跳水潮的生动写照。近期暴跌的十大基金重仓股，究竟是什么力量导演了跳水潮，他们后市将何去何从，从背后的席位变动可以找到答案。
　　
　　1，冠农股份一个月内股价被腰斩
　　
　　从今年3月份开始，冠农股份（600251，收盘价28.94元）股价一直处于高位平台整理，股价围绕70元震荡，这种形态一直持续到7月中旬。不过从7月22日开始该股启动了新的“轮回”，当天股价最高上涨到70.44元后，冲高回落，收出一根十字星。此后其股价开始了暴跌之旅，短短一个多月，跌幅就超过60.5％，股价最低时仅仅只有27.80元，而从7月28日到8月6日更是罕见地连续收出8根阴线。截至到昨日收盘，这期间冠农股份股价3度跌停，一天内跌幅超过5％的就有7次之多。
　　
　　那么到底谁是背后的“凶手”了？赢富数据显示，7月22日机构持仓比例为34.6％，但随着股价的不断下跌，机构也开始不断甩卖冠农股份，卖出最多的一天是8月7日，机构资金流出1.17亿元，不过正是从这一天开始，机构似乎又心怀“默契”地开始买入该股。8月13日一天共买入9456万元，截至本周三机构持仓比例甚至超过了7月22日水平，但这时冠农股份股价已经“今非昔比”。不过上周最后两个交易日，机构再次集中抛售接近4000万元。
　　
　　冠农股份之所以得到机构青睐，看重的就是其具备“钾肥概念”，在钾肥价格将长期强势的背景下，冠农股份钾肥盈利前景光明，而且最近还有研究报告对冠农股份给出目标价甚至接近百元。
　　
　　2，新安股份机构出散户入

　　2008年新安股份（600596，收盘价35.11元）中报披露，初步预测1~9月份公司净利润同比增长400％左右，每股收益为3.5373元，而去年同期仅仅只有0.6347元。就是这样一家绩优公司，最近一个多月股价却几乎被“腰斩”。

　　从新安股份股价走势图来看，在年初创出新高后，虽然也随着大市下跌，但跌幅明显小于其他股票。不过从今年7月开始，该股开始破位下跌，股价从66元下跌到35元，按照常规思维，持股机构肯定难逃干系。

　　而数据也显示，暴跌一个多月也是机构卖出最多的一段时间。根据赢富数据显示，机构持仓从当初的72%下降到近期的63.6%，机构仓位迅即减少了近10%。而且股东人数也从7月的13365户增加到近期的20375户，增加比例高达52%。从这个数据就可以发现，一些普通投资者成为了机构的接盘者，这其中还包括很多持股数量超过5万股大户，例如著名的游资营业部方正证券台州解放南路营业部就不断出现在买入榜中。

　　另外公司基本面在下半年可能出现变化。随着国际农产品价格下降，以及高利润吸引越来越多公司开始投资草甘膦，草甘膦供不应求局面将得到缓解，价格回落将成事实，未来公司利润下降也就不可避免。

　　3，大商股份基金抱团股 甩卖无人接

　　连续5个交易日收大阴线，3次跌停，这就是机构“宠儿”大商股份（600694，收盘价23.44元）8月21日到27日的市场表现。此前该股一直就是超级大牛股，2004年1月大商股份就开始走强，而大盘直到2005年6月才跌到历史底部。

　　在暴跌前一天，也就是8月20日，大商股份成交量突然放大，当日成交超过750万股，比前一交易日放大200多倍，这种突然放出巨量，让人琢磨不透，同时在大盘暴涨7％的背景下，该股仅仅只上涨了1.73％，显然是背后有大动作。事后证明正是机构在大举卖出。

　　赢富数据显示当天卖出最多的是基金3208，共卖出1.85亿元，其次是基金3236卖出6378万元，而买入最多的席位是一家T字头账户，不过数量也仅仅只有1765万元，买卖双方实力差距十分明显。当天银河证券宁波解放南路营业部也来“凑热闹”了，当天买入437万元，不过又“灰溜溜”在后两个交易日悉数卖出，共亏损了66万元。

　　不过随着股价的暴跌，近期一些机构又开始买入大商股份，8月26日包括基金、T字头账户、国泰君安自营盘等均出现在买入席位中。目前大商股份的机构持仓比例仍然高达77％，如此高的控盘率在两市中也排前列，显然目前机构处于“囚徒困境”状态，抱团取暖则暖，如有人“逃跑”，那后果不敢想像。

　　4，康缘药业股价越跌机构越买

　　有一种观点认为，基金重仓股暴跌是因为机构已失去 “控制权”，而“大小非”使流通股不确定性大增就是一个重要的影响因素。康缘药业（600557，收盘价15.72元）就是这类代表。从2007年以来机构就一直增仓该股，一直持续到2008年7月底，机构持仓比例上升到72.7％。但7月25日2142万股限售股上市流通，成为该股的转折点。

　　股价从22.29元暴跌至最低的14.90元，短期跌幅接近40％，“是不是又是一场机构多杀多的惨剧啦”，一位网友在论坛上说出了自己的疑惑。但此次康缘药业暴跌并不是基金抛售而引起的，相反机构还在下跌中不断增仓。限售股上市后，机构的持仓比例从64％上升到了接近66％，8月26日康缘药业以跌停价收盘，但当天机构买入了4018万元，在买入前十中，有九家是基金，剩下的一家则是QFII云集的中金公司上海淮海中路营业部。那么导致康缘药业下跌的凶手又是谁？

　　在可能遭受大小非抛售的背景下，持有康缘药业的投资者选择抛售股票是完全可以理解，但是在极度弱市的背景下，肯定会无人接盘，极小的抛盘都会造成股价大跌，在下跌过程中康缘药业成交量很小就是最好的证明。8月26日、27日连续两天跌停后机构又开始纷纷买入该股，当然也有机构杀出，但总的来看，机构资金还是呈现净流入状态。在基本面良好的背景下，康缘药业短期内值得投资者关注。

　　5，兴发集团筹码过于集中 一卖就垮

　　今年3月6日兴发集团（600141，收盘价13.18元）创下最高36.86元，随后该股并没有随大盘暴跌，如果考虑复权的话，甚至在7月初还逆市创出新高，但不久后，兴发集团就开始了“暴跌之旅”。

　　一个多月时间里，兴发集团股价跌去近六成，从形态上看几乎是直线下跌，以前很少看到的跌停也几次出现，在如此短的时间内这么大的跌幅，恐怕是兴发集团上市以来首次出现。从数据来看，基金集中抛售影响巨大。7月初机构持仓比例为46.9％，但最新数据显示该数字已下降到40％。8月6日机构卖出最多，当天机构资金流出1.26亿元，但流入仅仅只有2463万元，净流出超过1亿元，当天股价也是以跌停收盘。基金2501在8月6日、7日两天内共卖出5995万元。

　　目前兴发集团筹码处于高度集中，户均持股超过8000股，散户持有的筹码极少，一旦这些基金开始卖出，加上在熊市背景下，会出现无人接盘的尴尬局面。机构减持力度不大，股价就已经暴跌近6成，就是最直观的体现，后市一旦基金再次疯狂减持的话，兴发集团很可能继续下跌。

　　6，云维股份基金出逃导致股价跳水

　　今年以来云维股份（600725，收盘价14.22元）股价一直在35元附近震荡，走势很稳，但从7月份开始，情况却发生反转，股价破位下跌，一个多月时间里跌幅已超过50％。期间一天跌幅超过4％的情况一共出现了11次之多，跌停也有4次。

　　从数据来看，背后还是基金在大举卖出 。7月初机构持仓比例为61.3％，到8月初的时候仅剩下50%，机构一共卖出近900万股，上周五机构再次卖出120万股。正如一位网友的留言，“前十大流通股东均被基金占据的云维股份，短期内累计跌幅巨大，显示很多机构已难以忍受暴跌之苦，开始不断做出壮士断腕之举”。

　　不过T字头账户多次出现在该股买入席位中，7月11日一T字头账户买入1457万元，位列买入第一位。另外，也经常能够看到光大证券宁波解放南路营业部、中信证券深圳新闻路营业部等游资的身影。目前云维股份筹码已有分散的趋势，持股数少于1万股的账户数，从七月初的9200多户猛增到15000多户。

　　7，平煤股份机构开始重新加仓

　　最近一段时间，煤炭板块跌幅巨大，其中机构重仓股平煤股份（601666，收盘价18.85元）也不例外。从今年5月份最高价55元，下跌至最多不到20元，最大跌幅达66.7％，很多股票花了大半年时间才达到如此跌幅，而该股只用了3个月，这期间机构都是在全力甩卖。但从8月12日开始，股价已开始企稳，从数据来看，机构的主动买入也“功不可没”。

　　2008年5月12日，平煤股份股价创出短期新高55元，而当天买入该股的阵容更是强大，三家基金排在买入前三甲，总买入8200万元，随后还有神秘的T字头账户，以及中金公司淮海中路营业部和中信建投北京三里河营业部，后两者分别代表QFII、游资。这些动作无疑显示出该股是一只机构十分青睐的个股，但随后的暴跌，这些机构也难逃干系，机构持仓比例从67％下降到最低的48.7％，期间机构共卖出7900万股。可以想象如此大的抛盘，股价怎么能不下跌。但从8月12日开始，有机构开始反手做多，机构持仓比例重新上升到53.6％，买入最多是基金公司、瑞银自营、申银万国上海新昌路营业部，以及银河证券宁波解放南路这些老牌 “涨停板敢死队”出没的营业部。近期股价能够走稳，与这些机构的持续买入有很大关系。

　　8，苏宁电器业绩低于预期

　　昨日最让人意外的莫过于苏宁电器（002024，收盘价36.64元）跌停，作为中小板“老大”、最具成长性、消费类的长线大牛股、两市高送转标杆企业的苏宁电器，一直就是市场“焦点”，也是机构重点配置品种，普通散户也常常“趋之若鹜”，但昨日却罕见地以跌停收盘，而且在此之前，苏宁电器股价就已经连续下跌。

　　虽然昨日大盘早盘低开，但苏宁电器却高开，最高甚至上涨到41.79元，不过10点30分左右，股价开始跳水，上午收盘前已经两度触及跌停，午后开盘不久苏宁电器就被彻底封死跌停，而且卖单也不断增大，最终报收36.64元，成交量也放大为2.7亿元。从持有苏宁电器的股东来看，基金等机构是其中“主力军”。2008年半年报显示，前十大流通股中，有7家基金公司席位，包括华夏、汇添富、广发等“明星基金”。昨日股价跌停，一位分析师认为“与机构抛售不无关系”，而抛售的主要原因是公司中报业绩低于市场预期，加上市场极度缺乏信心。公司上半年净利润同比增长70.36％，低于市场预期的80％，同时受到宏观经济形势等客观因素影响，行业发展有所放缓，这也是机构投资者所担心的。

　　9，中材国际券商自营盘疯狂套现

　　刚公布半年报的中材国际（600970，收盘价49.31元）给了投资者一个不小的意外，每10股派现金股利10元，上半年公司实现净利润1.47亿元，同比增长31.18％，实现每股收益0.88元，但此前这只机构重仓股的股价就已经开始下跌。

　　最新数据显示该股机构持仓比例高达76.9％，但此次大跌的原因是否又是基金为首的机构所为？8月20日两市大涨，机构乘机卖出了很多股票，但中材国际却呈现出机构净流入状态。但正是在这一天之后，其股价开始大幅下挫，8月21日当天，机构资金卖出1285万元，8月22日又卖出1943万元，随后几天机构卖出额基本维持在千万元左右，虽然也有机构买入，但总体还是呈现净流出，显然这才是该股此次连续下跌的重要原因。另外资金面流向还显示，华泰证券、东方证券、上海证券的自营盘，多次出现在中材国际的卖出前十位。

　　昨日中材国际表现尚可，股价一度冲上了50元大关，排在沪市高价股第四位。但在熊市背景下，高价股很难得到散户投资者认可，因此一旦有机构开始卖出该股，即使数量极少，但都会引起股价巨幅下跌，因此未来该股走势要密切关注机构动向。

　　10，海油工程QFII持续做空

　  由于成本上升等原因影响，此前海油工程(600583)（600583，收盘价13.79元）公布的半年报业绩低于预期，即使剔除所得税调整影响，净利润也出现同比下降超过5％，而其股价从7月底就已经开始“泻”去一大半。

　　在连续暴跌以后，上周四海油工程又以跌停开盘，但很快就被蜂拥的买盘强行“拉”起，随后大举反弹，从跌停价上涨到最高的14.30元，但午后表现平淡，最终收于14.01元，下跌3.11％，成交却放出巨量，成交总额达6.31亿元，这是除2002年2月5日上市首日以外，6年间成交量最大的一天，位列周四两市第五位。少有的巨量换手，显示出多空双方经历了一场“乱战”。数据显示，当天买卖前十全是基金席位，最多一家基金买入1.12亿元，卖出最多的一家基金也超过亿元。

　　海油工程机构资金进出十分频繁，每天都有机构参与交易。有意思的是“有机构卖，就有机构买”，而且数量几乎一样，从7月底到现在，机构持仓比例一直维持在57.5％就是最好的证明，持仓每天波幅最大不超过0.1％。而且每天的交易龙虎榜基本就是机构席位：基金、QFII、T字头账户、券商自营等，那谁又是暴跌的幕后真凶了？

　　统计最近20个交易日的数据，显示中金公司淮海中路营业部流出最为明显，除此之外，海通证券、华泰证券等自营盘流出也较明显，8月27日海通证券自营共卖出2245万元，位列当天卖出第一位。海油工程股价也就是在这些机构“换股”中，不断下跌的。

按照自然节气，本周在处暑之后。古文的“处”是止的意思。此时的北京，早晚略有寒意，日间天高云淡，日照充沛，是一年中最好的季节。而本周股市北风怒号大雪纷飞冰冻三尺，按节气当属大寒了。

图1：机构持仓

周一，大盘下探，机构观望。周二，大盘逼近2300点，机构开始减仓。周三，大盘创近期新低，机构大幅减仓。周四，机构小幅减仓。周五，大盘直接低开，2245点心理支撑瞬间崩溃，机构小幅增仓。本周机构整体趋势是减仓。

资金方面，本周盘面资金在500亿附近运行。虽然指数逐级走低，资金未见显著的流失。但资金离1000亿生死线尚有500亿亏空。

图2

讨论：天狼50中线做多有两个条件：大盘机构持仓处在上升趋势，盘面资金1000亿。这两个条件目前都不具备。对于当前行情，小飞是空头老大，机构，即资金和券商是多头老大。基金不敢做多，多头老大怯战，市场成为空头天下。私募游资是多头老二，上周有所动作，却全军覆灭。

人们期望管理层出手救市。管理层还是有所作为的，周末杜撰出两个利好给市场吃。利好一：上市公司股东发行可交换公司债券，利好二：证监会：正在对新股发行上市进行有序控制。第一条利好本质上是另一种圈钱方式，第二条即便没有，也已成事实。这样的熊市，还发什么新股？

下周怎样走，我不去预测。我们只有一个原则：不见鬼子不挂弦。我们需要主力和资金。最好的救市是出钱，但国家刚刚经历抗震救灾和奥运会，哪里再有4000亿救市资金？依我看，就别做梦了。其实，市场有自己的轮回，如果管理层不出手，机构熬不住了就会自救，急什么？另一方面，如果管理层现在救市，到时候又去挤泡沫，这股市永远只能是政策市，又有什么意思呢？

    1、股市里的失败者都是单维的不知变通的固执者，股市里的成功者都是顺应市场趋势的多维方向准备者。

    2、破市场敌易，破心中敌难。投资者在股市中的最大敌人，其实就是自己！

    3、总是面带笑容好好生活的话，可能他（她）的气质就会表现在脸上。花荣博客最引人自豪的就是拥有大量的美女博友，这是其他博客无法比拟的优势！

    4、“三无股民”指的是：无投资技术，无投资心态，无投资信息渠道。三无时间过长就会变成四无，或者五无。

    5、在跌势中即使大盘没有转熊，我们也要防止“如来熊掌”把我们压在五行山下。否则，投资者的资金除了眼耳口鼻，全身不能动弹，每天只能喝树汁吃树皮，还要经受风吹日晒，接受“孤枕难眠”的磨难。

    6、即使做多，也时刻警惕风险；看空也做好翻多的准备，不会固执己见。有主见但不固执，三十日均线是多空生命线。

    7、投资者空仓时股市是博弈场，刚买股时股市是梦工厂，被套后股市是神经病院！（题材取自三本名著《伟大的博弈》《资本的梦想》《华尔街精神》）

    8、在股市中要想赚钱，成为高手，必须要两手硬：一手赚钱，一手防范风险！龙的传人不能是独眼龙，只有牛眼没有熊眼的独眼龙！

    9、股市是投资的场所，大家来股市是来投资赚钱的，不是来消费花钱的！大家要做投资者，不要做股市消费者，更不能做高消费者！

    10、冬天有三个月，这个月很残酷，下个月会更残酷，第三个月会很美好！关键是我们不能在第二个月的月底被彻底冻死！

    11、问：为什么不与水皮一起做节目？我回答：恐怕是李南担心我与水皮一起做节目会引起观众的误解：水性杨花版！《财富非常道》播出时间：内蒙卫视周一到周五晚10.35。

    12、证券市场就是这样，在前一轮的行情中被套者，在下一轮行情中还会踏空机会。左边挨了一巴掌，右边还得挨！所以不能发生被重套的事情！

    13、股海人生的意义是什么？老花认为只有两个：第一个是做梦！第二个是实现梦！做人生梦，用股市收益来实现梦！

    14、目前该股就不要追高了，否则失误后会物资文明与精神文明双失败。在股市中赚钱的人更容易变成好人，而少数被重套的人则容易心生怨恨！

    15、聪明的女人可以激励男人, 秀美的女人可以迷惑男人, 有才华的女人可以吸引男人, 有地位的女人可以玩转男人, 什么都有的女人可以搞惨一批男人!

    16、女人无所谓正派，正派是因为受到的引诱不够；男人无所谓忠诚，忠诚是因为背叛的筹码太低……

    17、你想得罪人，最好的方法就是荐股，因为人们习惯于把对的结果归结于自己的聪明，把失误归给替罪羊。所以，老花永不荐股，只在合适时机布置个股作业！

   18、选股，有时像出恭，尽管你很努力，把脸憋红了，甚至把全身的力气都用上了，但最后选出来的股票还是一泡臭屎，一买就跌。

    19、相对来说，在股市取财，资源第一、技术第二、大势第三、运气第四，四者都很重要，都要不断修炼增强，千战成精！

    20、优秀的操盘手是练出来的，是杀出来的，不是学出来的，但是学习也很重要，没有学习的拼杀，常常杀的是自己人。

    21、复杂的事情简单做，简单的事情认真做，认真的事情重复做，重复的事情创造性地做。坚持不断的做下去，你会成为高手，你就会得到财富，而且不仅仅是物资上的财富。

    22、我们在股市上的操作手段，第一是追求简洁，第二追求稳健，第三是追求无风险和暴利，第四就是追求合法化。

    23、心若改变，态度就会改变；态度改变，习惯就改变；习惯改变，人生就会改变，越变越好。男性会因此更智慧，女性会因此更漂亮！

    24、他们的天性是贪婪的，永远做多，不见黄河不死心，见了黄河也不一定死心，还想游过去。这是最后亏钱的最本质原因。

    25、对于大势你必须服从，在家听太太的话，在股市听党的话。国家让我们防止大涨大跌，我们听话，把股票卖了，结果防止住了大跌。好多博友还在想让国家帮自己防呢！

    26、买的时候要忍受冲动！持的时候要忍受折磨！卖的时候要忍受贪心！卖了之后要忍受后悔！票票在涨要忍受狂喜！连续涨停不要笑的太厉害，小心牙会掉的，真的！

    27、花荣的花是“锦上添花”的花，不是“花天酒地”的花，也不是“花花太岁”的花，更不是“花和尚”的花。

    28、近期的股市实战操盘，当作打麻将，有杠就开，见炮就点，别指望门前清和一条龙，如果不听牌，也不能轻易给基金经理点炮！

     29、滑头应该看杨百万的博客，追求完美的人应该看林园股神的博客，聪明人应该看花荣的博客,“更聪明的人”应该自己开博客。

    30、你打猎枪法不准，狗熊打你时枪法准着呢！被套不可怕，不是咱们无能，而是“庄家”太狡猾了，但是市场反弹给出路，你还不缴枪，这就是你的不对了。

    31、没有头脑，不能自担责任的人不要跟随娱乐盘操作，空仓会有赚不到钱的风险，有股票会有亏钱的风险，没有买到涨幅第一名的股票有生气的风险，愚蠢人操作不当有发神经降智商骂人的风险。

    32、先有基础智慧，才有专业智慧，有了专业智慧就有人生智慧；只有智慧的心，才有勇敢的心，就必然有幽默的心。

    33、顺境时赢钱是胜利，逆境时不亏钱同样是胜利。

  34、在目前的震荡市中，多头空头恐怕都赚不到钱，只有“滑头的”才能赚到钱。

    35、炒股票像打仗一样，既要打击敌人，还要保存自己。千万别把股市也当大烟馆，每天都要买2000股。剩了200块，还要买一百股封闭基金。

    36、炒股赚钱就是为了提高生活质量，如果生活质量受到了影响，不如江湖金盆洗手。我们长脑袋是用来思考的，不是用来得脑血栓的！

    37、能给自己带来快乐和动力的崇拜偶像应是那种虚幻的人物，或者是已经牺牲的英雄。老花不值得大家崇拜，充其量是男博友的战友，女博友的保镖！

    38、做股票也是打仗，也应该非常的敬业，该买股票就买，该卖股票就卖，革命工作不能挑肥捡瘦。买时积极，卖时消极，这是错误的。连老红军刘亚楼都能当空军司令，小散户为什么不能当空军！

    39、投资者不是股奴，也要会生活，只有生活多姿多彩，浪漫的情绪很多，才能管得住自己的手不乱买股票。

    40、我们相信群众，不相信智力已经不行了的群众。

    41、股市投资者在牛市中赚的钱是其他行业不可比拟的。股市消费者在熊市亏的钱更是其他行业拼死也扳不回来的。

    42、股市投资的成功是一种胜率，持续的胜率，而不是某一仗的完美。盈利模式的打法，买卖时机很重要，比选股更重要！

    43、即使资金被股票套牢了，但生活没有被股票套牢，智慧也不能被套，不能变成神经病。所以，女性博友要稳健投资，否则会没有原来漂亮的！

    44、股江湖其实是一条惨金色的大道，看上去似全部是金银珠宝，上了阵却需流血拼杀。他妈的，有时真想杀自己！

    45、事实已经证明，基本面分析与技术面分析不学不行，仅仅依靠它们也不行。还是多学学盲点套利、最有投资和底牌投机吧！

    46、大题材造大黑马，中等题材造中黑马，眼前题材造眼前的快马。在股市中科技不是第一生产力，题材是第一生产力！

证监会表示将以创新的市场化手段解决"大小非"问题
　　针对市场关注的"大小非"问题，证监会新闻发言人５日表示，监管层不会违背股权分置改革形成的契约，将以创新的市场化手段对"大小非"减持进行疏导和规范。
　　这位新闻发言人表示，在获得流通权之后，不涉及控股权的"大小非"股东会与其他流通股东一样遵循投资决策规律，来决定对所持股票进行抛售或者继续持有。
　　针对市场关于限制"大小非"减持的一些观点，该负责人说，股权分置改革时双方当事人通过对价谈判形成了契约，非流通股股东通过支付对价获得了流通权，如果再重新采取延长锁定期或者征收暴利税等举措，就等于违背了当时的契约。
　　这位负责人说，股权分置改革就是要改变上市公司两类股份、两个市场、两种价格并存的情况，这是资本市场基础性制度建设实质性的突破，不能再回到股改之前的老路上去了。
　　"今天的股改成果来之不易，应该加以珍惜。"发言人强调。
　　为妥善解决"大小非"减持问题，证监会已经采取了多项措施，包括引入大宗交易系统、实施"二次发售"机制以及计划推出的可交换公司债，这些举措都起到了或即将起到减缓"大小非"对市场冲击的作用。
　　这位发言人介绍说，自４月份引入大宗交易平台以来，虽然出现了５起"大小非"违规抛售案例，但监管层都及时行动，通过限制账号交易、限期购回、超额部分退回上市公司等举措对此类行为进行了惩罚，目前没有再发现新的违规情况。
　　针对市场担心的大宗交易平台"过桥减持"问题，这位新闻发言人说，通过关联方交易在大宗交易系统抛售"大小非"股票风险很大，对是否存在此类情况证监会正在调查中。
　　另据介绍，"二次发售"机制已经开始运行，已经有券商开始在大宗交易平台上承担起承销商的职能，不过仍有一些细节需要做进一步的安排。
　　针对市场放慢融资步伐的呼声，发言人表示，今年以来的新股发行节奏已经比较慢了，证监会在有意识地解决这些问题，并做出一些安排，很多企业虽过会却还没有发批文。
　　新闻发言人表示，证监会将采用市场化、创新化的手段来规范大宗股份转让的行为，提高大宗股份转让的透明度，为大宗股份的持有者提供流动性，证监会将密切关注全流通情况下的新问题，采取相应措施来疏导和规范相关股份的转让。 （记者　赵晓辉、陶俊洁）

    我国股市大幅下挫夺全球之冠，不是一个原因促成的，大小非是核心问题，而落后的货币发行体制起到了帮凶的作用。

    我国以外汇占款为主的基础货币发行体制，从根本上来说是为外向型经济服务，即将人民币汇率抑制在一定的低位上，以刺激出口规模，在中国经济刚起飞之时，实行固定汇率的货币制度情有可原，但这样的货币发行体制长期实行，既无法适应中国国内经济的发展，同时，在外部消费需求下降、外汇储备过高与国际大宗商品价格上扬的冲击下，货币政策可能与经济形势完全背道而行。

    股改以后的股市表现，将我国货币发行体制的弊端表现得淋漓尽致。

    股改之后面临的最大问题是巨量大小非减持问题，这直接导致非全流通时代的估值体系推倒重来，大盘向下寻找估值中心。在未来的三年内，即使没有任何新股发行与再融资，以今年7月的股价，中国股市的流通市值也要激增19万亿元，比现在的流通量增加2.5倍。截止2008年2月，中国城乡居民的储蓄存款余额18万亿元，这意味着，即使储蓄存款全部进入股市，也无法承接大小非。更别提，目前的情况是，存款数额越来越高，越来越多的资金流出股市。

    在大小非出台之际，原本应该由市场给出定价，而后由央行提供流动性。但现在的情况恰恰相反，央行给出一个流动性的盘子，市场按照流动性的盘子给出定价，相当于央行做了一件瘦小的铁框，把中国的所有资产品纳入一个铁框，资产品价格除了缩水之外，没有其他路可走。

    不幸的是，就在此时，我国进入货币紧缩阶段，同时伴随着人民币兑美元的急剧上涨，2005年汇改以后上涨20%以上，由此引发预料之中的结果，一是市场利率提升，二是出口增速放缓，三是投资数额下降。有一个结果被刻意忽视，那就是股市估值体系急速下降。

    央行实行货币紧缩政策，目的是为了抑制通胀，从金融学意义来说，抑制通胀的惟一办法是提升汇率。事实上，正是上半年汇率的急升、经济的下挫抑制了通胀，央行的信贷控制最大的好处是提升了民间借贷利率。

    撇开义气之争，反过头来看龚方雄的方案——用外汇储备刺激经济、接大小非的盘——就能做出另类解读。众所周知，外汇储备只能换成人民币在国内使用，因此龚方雄提议的实质是释放人民币流动性，让央行多印人民币，实际上，龚方雄主张扩张的货币政策。龚方雄看到了货币紧缩的危害，不过没有意识到人民币流动性是被压抑的怪兽，时时蓄势待发。与其让央行动用外汇储备增发货币，还不如放弃信贷紧缩政策，释放人民币流动性。

    以工商银行为例。工商银行半年报显示这家全球市值最大、全球利润增长最佳的银行，预计2008年市盈率为12倍左右，相比国内上市银行2008年动态市盈率和市净率分别为13倍和2.47倍，国际上市银行平均15倍左右的市盈率，似乎并不存在过份高估现象。

    问题在于工商银行存在天量大小非，目前工行限售股达到2360亿股，A股流通股149.50亿股，流通比例仅占A股的6.3%。如果我们把非流通股的部分以成本摊入股价，工行的市盈率会飞到天上去。我们假设工商银行股价跌至每股3元，市场需要7000亿以上的资金接盘大非。从理论上来说，仅工行一家最高就需要7000亿元人民币以上的流动性。当然，财政部与汇金等大股东所持股份绝对不会完全释放到市场。而类似于高盛集团认购工行新发行股份数量近165亿股，按当时汇率计算，其股价约为1.2586元/股（发行价3.12元/股），投资规模共计25.82亿美元，以9月3日每股5.19港币计，回报在4倍左右。H股市场必须提供100亿美元的流动性。

    考虑到大小非，有关方面必须扩大两倍的流动性，才能保持价格不下降。反之，市场不提供流动性，直接后果价格下跌，以保持总市值不扩大。在这样的政策下，我们看到货币与资本双重封闭的害处。外资投资者有两个化解风险工具：一是货币工具，如果中国经济继续增长，人民币有升值前景，外资投资者低价期购入中国资产品价格相当于购入另类的长期人民币债券；二是差价工具，外资通过战略与财务投资，利用定价权，刻意制造定价过失，即把具有未来赢利能力上市公司定价出售，显然是把中国上市公司全都当成垃圾股。而国内投资者，只能硬捱，等待难熬的错配期过去。

    大小非的资源错配本质，与基础货币政策的错误，是股市下跌的核心与帮凶。实行相对宽松的货币政策，既可救股市，也能刺激实体经济增长。

注：有很多事有发展轨迹，与我们的愿望相反。
    探讨大小非，目的想让股市恢复正常，就像探讨房地产，是为了让行业软着陆。
    至于有人以小散民意发表维护大小非的文章骂我，我一笑了之，过于拙劣的手段，不值得生气。房地产，也没有倒卖获得什么好处，也没有发起什么运动，割普通购房者的肉，更没有以文为要胁，或者作为打秋风的手段，实在鄙陋。如果真的有这些事，恐怕会被利益受损者的口水彻底淹没，笔下也就绵软得可爱了。

    当然，劳作所得是要拿的，议价也是应该的，否则，不仅没有尊严，还会给社会增加负担。

 
图一：机构持仓

    周一机构小幅加仓，周二至周四维持仓位，没有积极做多，也没有砸盘。机构在2300附近采取的是观望策略。资金依旧匮乏，看上证盘面资金：

图二：盘面资金
    500亿的盘面资金无法成就大盘的强劲反弹，更谈不上反转。流动性缺失是沪深股市当前的主要问题。

讨论：先有鸡还是先有蛋？这是大盘面临的困惑。资金可以成就趋势，趋势也能引来资金，问题在于是谁先来。没有资金就没有行情，没有行情就没有资金，市场陷入了死循环。上周三本是个市场反转的契机，但基金逢高减磅，如果不是本周五游资恶炒上海本地股，本周大盘一定会很难看。

天狼50的中线持股有两个条件：主力集体增仓及资金充裕。主力的状况比上半年的单边出货要好些，其最低仓位水平发生在6月初。只是主力尚未体现出坚决做多的架势，尚需时间去磨合。资金状况是中线的主要问题，中线做多的资金基础尚未形成。

其实，无论大盘在2300点筑底，还是下探1800点止跌，无非只是30%的系统风险。从2300点涨到6124点，其价差却是166%。事实上，沪深股市的投资者已经经历了8级地震，目前面对的是仅仅是最后几次余震。但人们的风险意识却是历史最高点，哪怕是3级余震，也要范跑跑一把。然而我却认为，现在的投资者只要手里还有资金，就算是幸存者，该考虑灾后重建的问题了。

话虽如此，在盘面资金回到1000亿之前，我仍然不会配置中线仓位。很早前我发布过一个资金和仓位的对照表，1500亿之上满仓，1000亿之下空仓，1000亿到1500亿间，仓位从50%逐级加到100%。这是我定的规矩，我必须自己先做到。